Tóm tắt:
– Nga – Trung ký cam kết triển khai siêu dự án khí đốt.
– Các tin tức xấu về nền kinh tế Mỹ tạo nên lo ngại lớn về rủi ro bong bóng.
– Việt Nam có thể trở thành quốc gia có thu nhập cao trước năm 2045.
– Tình hình kinh tế Việt Nam tháng 8 – 2025 duy trì tích cực.
– FTSE công bố thêm thông tin về nâng hạng thị trường.
– Thông tư 25/2025/TT-NHNN đã chính thức được ban hành tiếp tục hỗ trợ nâng hạng thị trường.
– Chỉ đạo của Thủ Tướng về thị trường chứng khoán.
– Vn-Index điều chỉnh tại vùng kỷ lục 1.700 điểm, kết tuần tại 1.666,97 điểm.
I. Sự kiện trong tuần:
- Siêu dự án khí đốt Power of Siberia 2:
Hệ thống đường ống Power of Siberia và Power of Siberia 2 (dự kiến) chuyển khí đốt từ Nga tới Trung Quốc. Đồ họa: CNBC
- CEO Gazprom Alexey Miller ngày 2/9 thông báo Nga và Trung Quốc đã ký bản ghi nhớ “có ràng buộc về pháp lý” trong việc thúc đẩy xây dựng tuyến đường ống khí đốt Power of Siberia 2. Thỏa thuận được ký với sự chứng kiến của Tổng thống Nga Vladimir Putin và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình, đánh dấu lần đầu tiên hai nước chính thức cam kết triển khai dự án năng lượng đầy tham vọng sau nhiều lần trì hoãn.
- Nga và Trung Quốc chưa công bố thời điểm khởi công hay hoàn thành dự án. Dù đạt được bước tiến về cam kết pháp lý, ông Miller cho biết các điều khoản về giá khí đốt trên tuyến Power of Siberia 2 vẫn đang được đàm phán và dự kiến thấp hơn giá bán cho châu Âu mặc dù quãng đường vận chuyển sang Trung Quốc xa hơn và đi qua nhiều địa hình phức tạp.
- Như vậy, thỏa thuận trên sẽ định hình lại dòng chảy năng lượng trên thế giới cũng như cho thấy rõ hơn về thế giới đa cực giữa 2 khối BRICS và NATO. Bên cạnh đó với việc tiếp tục tăng cung dầu khí từ Nga đổ sang Trung Quốc với giá rẻ, giá dầu sẽ tiếp tục ở vùng đáy nếu như không có những thay đổi lớn.
2. Các tin tức xấu về nền kinh tế Mỹ tạo nên lo ngại lớn về rủi ro bong bóng:
Thị trường việc làm Mỹ tiếp tục phát đi những tín hiệu đáng lo ngại khi chỉ tạo ra 22,000 việc làm mới trong tháng 8, thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng 75,000 việc làm cùng tỷ lệ thất nghiệp tăng lên ngưỡng 4,3% tạo ra nhiều lo ngại về nền kinh tế Mỹ và cũng đảm bảo FED gần như chắc chắn sẽ hạ lãi suất trong tháng 9 tạo ra rủi ro về lạm phát.
Việc nền kinh tế yếu cùng thị trường chứng khoán ở mức định giá lịch sử trước làn sóng công nghệ và bong bóng nhà đất rấy lên nhiều lo ngại về vỡ bong bóng chứng khoán.
3. Tình hình kinh tế Việt Nam tháng 8 năm 2025 duy trì tích cực:
Nguồn: Tổng cục thống kê
Số liệu kinh tế 8 tháng nhìn chung đạt mức tích cực khi sản xuất công nghiệp và nguồn vốn đầu tư công hay FDI đều đang duy trì ở mức tích cực. Trong đó, chỉ số đáng ngại lớn nhất của Việt Nam là lạm phát vẫn đang ở mức kiểm soát ở 3,25% CPI vẫn nằm trong kế hoạch lạm phát năm 2025 sẽ không vượt quá 4,5% cho thấy nhà nước vẫn kiểm soát được lạm phát. Nhưng Việt Nam vẫn đang chịu rủi ro đến từ việc đồng tiền mất giá nhanh. Như vậy tiềm năng của kinh tế Việt Nam trong trung và dài hạn sẽ là rất lớn tạo ra điều kiện đáng kể để mở rộng ngành tài chính nói chung và thị trường chứng khoán nói riêng.
Nguồn: Tổng cục thống kê
Nguồn: Wichart; Bảo Tín Capital tổng hợp
- Số liệu xuất nhập khẩu tháng 8 năm 2025 tiếp tục được duy trì ở mức tốt mặc dù mức thuế quan 20% của Mỹ đã bắt đầu có hiệu lực.
- Trong đó, mặc dù có mức thuế 40% từ hàng sản xuất nguồn gốc bên thứ 3 nhưng số liệu xuất khẩu khu vực FDI vẫn duy trì rất tích cực đảm bảo các FDI đang không chịu ảnh hưởng từ sự kiện thuế quan.
4. FTSE công bố thêm thông tin về nâng hạng thị trường:
Nguồn: FTSE
- Việt Nam hiện đang nằm trong Danh sách theo dõi tính đến tháng 3/2025 và được FTSE đánh giá có khả năng cao được tái phân loại từ thị trường Cận biên lên thị trường Mới nổi Thứ cấp. Thời gian công bố chính thức kết quả sẽ vào ngày 07/10/2025.
- Liên quan đến vấn đề nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam, Bộ Tài chính cho biết FTSE Russell đánh giá cao những cải cách gần đây. Đặc biệt, Thông tư 68/2024/TT-BTC có hiệu lực từ ngày 4/11/2024 và Thông tư 18/2025/TT-BTC ban hành ngày 26/4/2025 đã gỡ bỏ cơ chế ký quỹ trước, giúp thị trường tiệm cận hơn với chuẩn quốc tế.
- Trong thông báo trên của FTSE, Việt Nam có khả năng được nâng hạng. Như vậy việc nâng hạng có khả năng cao xảy ra.
5. Thông tư 25/2025/TT-NHNN đã chính thức được ban hành tiếp tục hỗ trợ nâng hạng thị trường:
Nguồn: Ảnh mạng
- Ngày 31/8/2025, Ngân hàng Nhà nước đã ban hành Thông tư số 25/2025/TT-NHNN (Thông tư 25) sửa đổi, bổ sung một số điều của Thông tư số 17/2024/TT-NHNN (Thông tư 17) quy định việc mở và sử dụng tài khoản thanh toán tại tổ chức cung ứng dịch vụ thanh toán. nội dung tại Điều 6 và các điều khoản liên quan có hiệu lực ngay khi ký ban hành Thông tư (kể từ ngày 31/8/2025).
- Thông tư này đã bổ sung quy định cho phép nhà đầu tư nước ngoài thực hiện hoạt động đầu tư gián tiếp tại Việt Nam được ủy quyền cho tổ chức tài chính mở, đóng và sử dụng tài khoản thanh toán. Ngân hàng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài được thực hiện nhận biết đối với nhà đầu tư nước ngoài và tổ chức được ủy quyền theo quy định pháp luật về phòng, chống rửa tiền. Cùng với đó, Thông tư 25 còn cho phép ngân hàng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài được sử dụng hệ thống SWIFT trong việc mở và sử dụng tài khoản thanh toán cho nhà đầu tư nước ngoài để thực hiện hoạt động đầu tư gián tiếp tại Việt Nam. Mặt khác, tại khoản 2 Điều 7, Thông tư mới còn cho phép mở tài khoản thanh toán ngoại tệ bằng phương tiện điện tử.
- Thông tư số 25/2025/TT-BTC được ban hành tiếp tục là một sự thay đổi lớn khi các quy định về việc mở tài khoản thanh toán tại các tổ chức cung ứng dịch vụ thanh toán đã sửa đổi, bổ sung theo hướng phù hợp với thông lệ quốc tế. Do đó, khi triển khai mở tài khoản đầu tư gián tiếp theo các văn bản hướng dẫn của Ngân hàng Nhà nước mới ban hành thì hồ sơ, thủ tục đã được đơn giản hóa và rút ngắn thời gian thực hiện.
6. Chỉ đạo của Thủ Tướng về thị trường chứng khoán:
Thủ tướng Chính phủ Phạm Minh Chính yêu cầu đánh giá chính xác về những diễn biến mới đây trên thị trường chứng khoán, thị trường vàng. Ảnh: VGP
- Thủ tướng Chính phủ yêu cầu các Phó Thủ tướng Chính phủ phụ trách phải vào cuộc, các cơ quan liên quan phải phát huy tinh thần trách nhiệm cao hơn, nắm bắt tình hình kỹ hơn, chắc hơn trong lĩnh vực quản lý, phụ trách, nhất là với những diễn biến mới, vấn đề nổi lên. Từ đó phân tích kỹ hơn, đưa ra nhiệm vụ, giải pháp phù hợp, phản ứng chính sách kịp thời, linh hoạt, hiệu quả, trong đó có thị trường vàng, thị trường bất động sản, thị trường chứng khoán.
- Thủ tướng Chính phủ cũng chỉ rõ, đối với chứng khoán, nếu dòng tiền đi vào lĩnh vực sản xuất, kinh doanh thì rất tốt, nhưng cần phải đánh giá lại, xem có các hiện tượng thổi giá, thao túng thị trường chứng khoán hay không.
- Như vậy có thể dòng tiền trên thị trường chứng khoán có thể sẽ có sự thay đổi từ đặc biệt rút khỏi các dòng cổ phiếu mang tính chất đầu cơ lớn và có độ tăng nóng trong thời gian vừa qua sang các cổ phiếu kinh doanh thực và mang tính chất bền vững hơn.
III. Thị trường chứng khoán:
- Diễn biến thị trường:
Nguồn: FireAnt; Bảo Tín Capital tổng hợp
- Trong tuần qua, thị trường chứng khoán tăng 15 điểm vào phiên ngày 04/09 sau đó có sự điều chỉnh mạnh vào cuối phiên ngày 05/09 đảo chiều giảm mạnh từ ngưỡng hơn 1.700 xuống giảm 29 điểm kết phiên ở 1.666,97 điểm. Kết phiên Thứ 6 ngày 05/09, VN-Index đạt mốc 1.666. Thanh khoản trung bình các phiên ở mức 42.000 nghìn tỷ đồng.
- Thị trường điều chỉnh tại vùng trên 1.700 điểm vào cuối phiên chiều ngày 05/09: (1) Dòng tiền lớn bán ra mạnh trên toàn thị trường đặc biệt mạnh với ngành chứng khoán; (2) Ngành ngân hàng với vốn hóa lớn cũng có nhiều cổ phiếu giảm mạnh ảnh hưởng lớn lên chỉ số.
2. Diễn biến các ngành trong tuần:
Nguồn: VietstockFinance; Bảo Tín Capital tổng hợp
Nguồn: VietCap; Bảo Tín Capital tổng hợp
- Trong tuần dòng tiền bán ra mạnh tại nhóm chứng khoán vào phiên giảm mạnh tại cuối tuần cho thấy lo ngại nhất định về sự kiện nâng hạng thị trường.
- Ngoài ra nhóm bất động sản giảm nhưng chủ yếu đến từ nhóm Vin, nhóm ngành ngân hàng giảm mạnh vào cuối phiên thứ 6.
- Trong 10 cổ phiếu đóng góp vào Vn-Index có đến 6 cổ phiếu ngân hàng đặc biệt là các ngân hàng lớn là VCB và BIDV cùng với VPB tiếp tục bị chốt lời sau thời gian tăng nóng.
3. Dòng tiền khối ngoại tiếp tục đà bán ròng:
Nguồn: VietstockFinance; Bảo Tín Capital tổng hợp
Nguồn: VietCap; Bảo Tín Capital tổng hợp
- Mặc dù trong tuần, Index vẫn có đà tăng điểm trong các phiên ngày thứ 4 và thứ 5 nhưng dòng tiền nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng xuyên suốt tuần. Trong đó VPB, HPG tiếp tục bị bán ròng mạnh trong đó VPB và HPG nước ngoài liên tục bán ròng chốt lời sau giai đoạn tăng giá tích cực trong các tuần trước đó.
- Tính từ đầu năm, nước ngoài đang có xu hướng bán ròng cực lớn với giá gần 40.000 tỷ trong đó đặc biệt mạnh vào tháng 8 dấy lên nghi ngờ lớn về nâng hạng thị trường tháng 9.
4. Tự doanh mua ròng nhẹ trong tuần:
Nguồn: VietCap; Bảo Tín Capital tổng hợp
Nguồn: VietCap; Bảo Tín Capital tổng hợp
Trong tuần xu hướng của tự doanh thiên về mua ròng với giá trị nhỏ chủ yếu đối với GEX và MWG. Ở chiều bán, dòng tiền yếu không có gì đáng chú ý. Tự doanh giao dịch trong tuần ít do số lượng phiên chỉ có 3 phiên và cũng có thể đang chờ đợi thêm thông tin từ nâng hạng thị trường.
5. Đánh giá và dự báo
Nguồn: FireAnt; Bảo Tín Capital tổng hợp
- Cuối tuần qua, VNINDEX chinh phục đỉnh 1.700, tuy nhiên ngay sau đó đã gặp áp lực chốt lời cực lớn (thanh khoản cao) cho thấy lực cản tại vùng này là rất lớn. Thị trường tuần tới có khả năng sẽ tiếp tục chịu áp lực bán ra đối với cả nhà đầu tư nội và ngoại, chỉ số VNindex có thể sẽ test lại ngưỡng tâm lý 1.600.
