Tóm tắt:
I. Các thông tin quốc tế:
- Địa chính trị nóng lên từ nhiều khu vực: Mỹ-Venezuela, Israel-Qatar, Nepal;
- Mỹ đối mặt nguy cơ hoàn lại 1 nghìn tỷ USD thuế quan;
- Mỹ miễn thuế 45 mặt hàng cho các nước đã ký thỏa thuận thương mại;
- Lạm phát của Mỹ tiếp tục ở mức cao.
II. Các thông tin trong nước :
- Thủ tướng chính thức phát lệnh thí điểm gỡ room tín dụng từ năm 2026;
- Đẩy nhanh tiến độ thực hiện và giải ngân vốn đầu tư công;
- Thị trường tài sản số đã đến rất gần;
- Ban hành nghị định số 245 sửa đổi thúc đẩy nâng hạng thị trường;
- Thủ tướng phê duyệt Đề án Nâng hạng thị trường;
- Số lượng tài khoản chứng khoán mở trong tháng 8 cao kỷ lục.
III. Diễn biến thị trường chứng khoán tuần qua:
- Thị trường chứng khoán giảm mạnh 42 điểm vào đầu tuần sau đó là 4 phiên liên tiếp tăng điểm hồi phục. Kết phiên Thứ 6 ngày 12/09, VN-Index đạt mốc 1.667 điểm.
- Nước ngoài tiếp tục đà bán ròng trong tuần.
- Tự doanh mua ròng trong tuần.
- Dự báo thị trường sideway trong tuần tới trong vùng 1640-1680.
I. Các thông tin quốc tế:
- Địa chính trị nóng từ nhiều khu vực trên thế giới:
Máy bay chiến đấu F-35 Lightning II do Mỹ sản xuất. Ảnh: Xinhua
- Căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Venezuela: Bộ Quốc phòng Mỹ thông báo đã triển khai 5 tiêm kích F-35 đến căn cứ cũ Roosevelt Roads tại Ceiba, Puerto Rico. Đi cùng dàn tiêm kích này còn có trực thăng, máy bay vận tải Osprey và nhiều binh sĩ, nhằm tăng cường sự hiện diện quân sự của Mỹ tại vùng Caribe. Việc triển khai F-35 được coi là tín hiệu cho thấy, Mỹ quyết tâm tăng cường sức mạnh quân sự ở khu vực Caribe, nơi Caracas có ảnh hưởng sâu rộng. Trong bối cảnh quan hệ hai nước ngày càng căng thẳng, giới chuyên gia cảnh báo nguy cơ xảy ra các vụ va chạm trên biển hoặc trên không sẽ gia tăng, tiềm ẩn rủi ro châm ngòi cho một vòng đối đầu mới.
- Israel – Qatar: Quân đội Israel hôm 9/9 đã tiến hành cuộc tập kích nhằm vào các nhà lãnh đạo Hamas tại Doha khi họ đang họp để thảo luận về đề xuất ngừng bắn mới nhất tại Gaza do Tổng thống Mỹ Donald Trump đưa ra. Vụ tấn công gây bất ngờ, bởi Qatar, đồng minh của Mỹ, là bên trung gian quan trọng trong nỗ lực hòa đàm giữa Hamas và Israel. Thủ tướng Qatar cảnh báo cần phải có một “phản ứng tập thể” đối với cuộc tấn công của Israel nhằm vào ban lãnh đạo lực lượng Hamas ở thủ đô Doha. Việc tấn công như trên có thể làm diễn biến địa chính trị khu vực Trung Đông nóng lên đặc biệt trong bối cảnh Qatar đang là bên trung gian hòa bình. Bên cạnh đó nếu có những đòn đáp trả từ Qatar khu vực vùng vịnh và Trung Đông sẽ trở nên nóng hơn và đẩy giá dầu tăng lên.
- Nepal bạo loạn: Lệnh cấm mạng xã hội đã gây ra các cuộc biểu tình bạo lực khắp thủ đô Kathmandu- Nepal với nhiều toà nhà chính phủ và nhà chính trị gia bị phóng hoả. Đây là quốc gia nằm giữa Trung Quốc và Ấn Độ, mặc dù là nước nhỏ nhưng lại có một vị trí địa chính trị quan trọng nhất định. Việc bạo loạn và lật đổ Chính phủ có thể sẽ có nhiều tác động trong mối liên hệ của quốc gia này đối với 2 nước lớn là Trung Quốc và Ấn Độ.
2. Mỹ đối mặt nguy cơ hoàn lại 1 nghìn tỷ USD thuế quan:
Tổng thống Mỹ Donald Trump. Ảnh: Tân Hoa xã
- Chính phủ Mỹ đã thu về hàng chục tỷ USD từ chính sách thuế quan đối ứng có thể phải hoàn trả nếu Tòa án Tối cao xác nhận phán quyết của các tòa án cấp dưới rằng các loại thuế này là bất hợp pháp. Trong một văn bản gửi lên Tòa án Tối cao hồi tuần trước, Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cảnh báo rằng con số hoàn trả có thể lên tới 750 tỷ đến 1 nghìn tỷ USD. Trước nguy cơ tài chính này, chính quyền ông Donald Trump đã yêu cầu Tòa án Tối cao nhanh chóng thụ lý và đưa ra phán quyết rằng các loại thuế này là hợp pháp, thay vì chờ đợi đến mùa hè năm sau như thông lệ. Hai tòa án cấp dưới phán quyết rằng ông Donald Trump đã lạm quyền, nhưng chính quyền của ông đang cố gắng để Tòa án Tối cao lật ngược các phán quyết này.
- Trong trường hợp chính phủ Mỹ hoàn trả lại tiền thuế sẽ là rất có lợi đối với các doanh nghiệp và tạo ra một cú kích thích thương mại lớn. Nhưng điều này là khá khó xảy ra khi việc trả lại tiền thuế này chưa từng có tiền lệ và có thể gây ra gián đoạn lớn đối với nước Mỹ.
3. Mỹ miễn thuế 45 mặt hàng cho các nước đã ký thỏa thuận thương mại:
Tổng thống Mỹ Donald Trump. Ảnh: Tân Hoa xã
- Chính sách này có hiệu lực từ ngày 8/9, áp dụng cho hơn 45 hạng mục gồm các sản phẩm công nghiệp, kim loại quý, hợp chất dược phẩm và hóa chất. Các khoản cắt giảm áp dụng cho những mặt hàng không thể trồng trọt, khai thác hoặc sản xuất tại Mỹ, hoặc tuy có sản xuất trong nước nhưng chưa đủ sản lượng để đáp ứng nhu cầu.
- Việc miễn thuế quan lần này cũng giúp đưa chính sách của Mỹ phù hợp hơn với các thỏa thuận khung đã ký với các đồng minh, trong đó có Nhật Bản và Liên minh châu Âu (EU).
- Đối với Việt Nam việc này gần như không có ảnh hưởng khi các mặt hàng xuất khẩu chính đều không nằm trong các nhóm này.
4. Lạm phát của Mỹ tiếp tục ở mức cao:
Nguôn: Investing.com
- Với mức CPI ở ngưỡng 2,9% tăng tốc so với mức tăng 2,7% ghi nhận trong tháng 6 và tháng 7. Báo cáo chỉ số giá nhà sản xuất (PPI) do Bộ Lao động Mỹ công bố ngày thứ Tư cho thấy PPI toàn phần tháng 8 tăng 2,6% so với cùng kỳ 2024. Như vậy, lạm phát ở Mỹ vẫn đang cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Fed.
- Nếu so với mức đỉnh 9,1% thiết lập vào tháng 6/2022, lạm phát ở nền kinh tế lớn nhất thế giới hiện đã giảm nhiều. Tuy nhiên, từ tháng 7/2022 đến nay, giá tiêu dùng ở nước này vẫn tăng khoảng 9%, gây áp lực lên ngân sách của các hộ gia đình.
- Dù mối lo về lạm phát vẫn hiện hữu, thị trường đang kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất vào tuần tới. Theo dữ liệu từ công cụ FedWatch Tool của sàn giao dịch CME, thị trường lãi suất tương lai đang đặt cược khả năng 100% Fed hạ lãi suất trong cuộc họp tới, trong đó khả năng lãi suất giảm 0,25 điểm phần trăm là hơn 90%, và khả năng lãi suất giảm 0,5 điểm phần trăm là gần 10%.
- Thị trường cũng cho rằng sau lần họp này, Fed sẽ giảm lãi suất ít nhất 2 lần trong năm nay, và có thêm ít nhất 1-2 đợt giảm nữa trong năm 2026.
II. Các thông tin trong nước:
- Thủ trưởng chính thức phát lệnh thí điểm gỡ room tín dụng từ năm 2026:
Thủ tướng chính thức phát lệnh thí điểm gỡ room tín dụng từ năm 2026 (Ảnh minh họa)
- Theo Công điện ngày 7/9/2025 của Thủ tướng Chính phủ, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam sẽ chủ trì, phối hợp với các cơ quan liên quan để xây dựng lộ trình và thí điểm việc gỡ bỏ biện pháp giao chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng để thực hiện từ năm 2026.
- Với việc gỡ room tín dụng, đầu tiên, tín dụng chắc chắn sẽ được đẩy mạnh trong năm 2026 và hỗ trợ đà tăng trưởng nhanh nhắm đến mục tiêu tăng trưởng GDP 10%.
- Việc gỡ bỏ room tín dụng sẽ tác động tích cực đến các ngân hàng lớn thuộc top đầu với khả năng cho vay mạnh cùng nguồn vốn dồi dào sẵn có. Nhưng bên cạnh đó việc đẩy mạnh cho vay khi gỡ room tín dụng cũng tạo ra rủi ro cho vay ồ ạt và tạo ra nhiều nợ xấu trong nền kinh tế.
2. Đẩy nhanh tiến độ thực hiện và giải ngân vốn đầu tư công:
(Ảnh minh họa)
- Kết quả giải ngân vốn ngân sách nhà nước của Bộ đến hết tháng 8/2025 mới đạt gần 37%, thấp hơn mức bình quân chung cả nước (46,3%).
- Bộ trưởng Bộ Xây dựng Trần Hồng Minh vừa ký ban hành công điện gửi 10 tỉnh, thành phố và các cơ quan chuyên ngành, yêu cầu khẩn trương tháo gỡ vướng mắc, đẩy nhanh tiến độ thực hiện và giải ngân vốn đầu tư công, phấn đấu hoàn thành giải ngân tối thiểu 95%, tiến tới 100% kế hoạch vốn năm 2025.
- Với chỉ đạo như trên, gần như chắc chắn tốc độ giải ngân vốn đầu tư công sẽ tiếp tục xu hướng đẩy mạnh vào giai đoạn cuối năm như các năm trước đây. Việc này cũng đảm bảo rằng cuối năm mục tiêu đầu tư công sẽ đạt được hỗ trợ vào đà tăng trưởng kinh tế mục tiêu tăng trưởng GDP 8%.
3. Thị trường tài sản số đã đến rất gần:
Nguồn: Wichart; Bảo Tín Capital tổng hợp
- Ngày 09/09 Phó Thủ tướng Hồ Đức Phớc vừa ký ban hành Nghị quyết số 5/2025/NQ-CP ngày 9/9/2025 của Chính phủ về việc triển khai thí điểm thị trường tài sản mã hóa tại Việt Nam. Nghị quyết này có hiệu lực thi hành kể từ ngày 9/9/2025; thời gian thực hiện thí điểm là 5 năm. Nghị quyết này quy định về triển khai thí điểm chào bán, phát hành tài sản mã hóa, tổ chức thị trường giao dịch tài sản mã hóa và cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa; quản lý nhà nước về thị trường tài sản mã hóa tại Việt Nam.
- Các ông lớn như MB, SSI, VIX, TCB… đang ráo riết triển khai nền tảng để gia nhập thị trường tài sản mã hoá, trong bối cảnh lĩnh vực đầy hấp dẫn này bắt đầu được thí điểm tại Việt Nam. Cuộc đua hứa hẹn tạo nên bước ngoặt mới cho hệ sinh thái tài chính số.
- Mở ra thị trường tài sản số sẽ đa dạng hóa nền tài chính của Việt Nam và cũng là một điểm mở ra thêm cho trung tâm tài chính quốc tế.
4. Ban hành nghị định số 245 sửa đổi thúc đẩy nâng hạng thị trường:
Nguồn: Ảnh mạng
- Các điểm chính cập nhật mới trong nghị định số 245:
+ Siết chặt hơn điều kiện chào bán trái phiếu ra công chúng, bổ sung các tiêu chí an toàn tài chính.
+ Rút ngắn thời gian IPO và đưa cổ phiếu lên sàn: rút ngắn thời gian đưa chứng khoán vào giao dịch trên thị trường sau khi Sở giao dịch chứng khoán đã chấp thuận niêm yết chứng khoán từ 90 ngày xuống còn 30 ngày.
+ Bảo đảm quyền cổ đông ngoại trong mua, bán cổ phiếu: bãi bỏ quy định cho phép Đại hội đồng cổ đông, Điều lệ công ty đại chúng được quyết định tỷ lệ sở hữu nước ngoài tối đa thấp hơn mức quy định của pháp luật và cam kết quốc tế. Đối với công ty đại chúng đã thông báo tỷ lệ sở hữu nước ngoài tối đa theo điểm e khoản 1 Điều 139 Nghị định số 155/2020/NĐ-CP sẽ được tiếp tục giữ nguyên hoặc được thay đổi tỷ lệ này theo hướng tăng lên để tiệm cận dần về mức quy định của pháp luật.
- Những điểm trên đều đang hướng tới gần với các quy chuẩn quốc tế và cũng đang hỗ trợ thêm cho sự kiện nâng hạng thị trường.
5. Thủ tướng phê duyệt Đề án Nâng hạng thị trường:
Nguồn: Ảnh mạng
- Mục tiêu ngắn hạn: đáp ứng đầy đủ tiêu chí nâng hạng từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi thứ cấp của FTSE Russell trong năm 2025; duy trì xếp hạng thị trường mới nổi thứ cấp của FTSE Russell.
- Mục tiêu dài hạn: đáp ứng các tiêu chí nâng hạng lên thị trường mới nổi của MSCI và thị trường mới nổi bậc cao của FTSE Russell từ nay đến năm 2030.
- Đề án tập trung xử lý vướng mắc về ứng trước tiền mua chứng khoán, đồng thời tăng minh bạch trong công bố tỷ lệ sở hữu nước ngoài để tạo môi trường tiếp cận công bằng cho khối ngoại.
- Không chỉ hướng đến việc nâng hạng, Đề án còn đề ra hàng loạt giải pháp duy trì và củng cố vị thế thị trường. Trong đó có việc đơn giản hóa thủ tục mở tài khoản cho nhà đầu tư nước ngoài, áp dụng tài khoản giao dịch tổng (OTA), tăng cường kết nối giữa ngân hàng lưu ký và công ty chứng khoán, đồng thời ổn định thị trường ngoại hối. Hạ tầng giao dịch và thanh toán cũng sẽ được nâng cấp, đi kèm với tăng cường năng lực giám sát liên ngành để đảm bảo an ninh, an toàn thị trường.
6. Số lượng tài khoản chứng khoán mở trong tháng 8 cao kỷ lục:
- Tính đến cuối tháng 8, thị trường chứng khoán có trên 10,75 triệu tài khoản, tăng hơn 257.000 so với tháng trước chủ yếu do nhà đầu tư cá nhân mở mới.
- Theo số liệu của Tổng công ty Lưu ký và bù trừ chứng khoán Việt Nam (VSD), thị trường đón thêm 1,45 triệu tài khoản mới từ đầu năm đến nay, nâng tổng số lên 10,75 triệu tài khoản. Nhà đầu tư cá nhân chiếm đến 99,37% trong số này, áp đảo so với tổ chức trong và ngoài nước.
- Tháng 8 ghi nhận tài khoản mới tham gia thị trường hơn 257.000, trong khi các tháng trước chỉ tăng bình quân 150.000-200.000 tài khoản. Đây là tháng có mức tăng cao nhất trong hơn 3 năm qua.
- Với số lượng tài khoản tăng cao cho thấy thị trường chứng khoán vẫn còn rất thu hút và đảm bảo sẽ có thêm những dòng tiền đổ vào thị trường trong thời gian tới.
III. Diễn biến thị trường chứng khoán tuần qua:
- Diễn biến thị trường:
Nguồn: FireAnt; Bảo Tín Capital tổng hợp
- Trong tuần qua, thị trường chứng khoán giảm mạnh 42 điểm vào đầu tuần sau đó là 4 phiên liên tiếp tăng điểm hồi phục. Kết phiên Thứ 6 ngày 12/09, VN-Index đạt mốc 1.667 điểm. Thanh khoản trung bình các phiên bắt đầu giảm mạnh so với các tuần trước đó đặc biệt ở các phiên tăng điểm ở mức trung bình chỉ 30.000 nghìn tỷ đồng. Thị trường hồi phục lại sau phiên điều chỉnh chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu Vin và Vietnam Airline giữ đà tăng trưởng tích cực trong tuần.
2. Diễn biến các ngành trong tuần:
Nguồn: VietCap; Bảo Tín Capital tổng hợp
- Trong tuần dòng tiền bán ra mạnh tại nhóm viễn thông cùng với chứng khoán và ngân hàng. Ở chiều ngược lại chỉ số được hỗ trợ bởi nhóm Vin tạo ra đà tăng lớn cho nhóm ngành bất động sản.
- Trong 10 cổ phiếu đóng góp vào Vn-Index có đến VIC đóng góp 11 điểm, VHM 3 điểm chiếm phần lớn trong đà tăng của tuần. Trong khi đó nhóm ngân hàng giảm mạnh trong tuần.
3. Dòng tiền khối ngoại tiếp tục đà bán ròng:
Nguồn: VietCap; Bảo Tín Capital tổng hợp
- Mặc dù trong tuần, Index vẫn có đà tăng điểm nhưng dòng tiền nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng xuyên suốt tuần. Trong đó nhóm ngân hàng tiếp tục bị bán ròng mạnh với MBB, TCB và VCB ngoài ra, HPG và MWG cũng đang bị bán ròng lớn khi giá cổ phiếu đang ở vùng đỉnh.
- Nước ngoài tiếp tục xu hướng bán ròng với giá trị lớn trong tuần cho thấy thị trường đang chưa thu hút được dòng vốn ngoại và nước ngoài cũng đang tận dụng đà tăng điểm mạnh trong thời gian vừa qua để chốt lời số lượng lớn cổ phiếu.
4. Tự doanh mua ròng nhẹ trong tuần:
Nguồn: VietCap; Bảo Tín Capital tổng hợp
- Trong tuần xu hướng của tự doanh thiên về mua ròng với giá trị nhỏ chủ yếu đối với GEX với giá trị 640 tỷ, các cổ phiếu khác mua ròng ở mức thấp. Ở chiều bán, dòng tiền tập trung tại SSH, MBB và ACB.
- Trong tháng 8 (900 tỷ) và 9 (1100 tỷ) đến hiện tại, tự doanh đang mua ròng với giá trị nhỏ đi ngược lại với xu hướng bán ròng của nước ngoài.
5. Đánh giá và dự báo:
Nguồn: FireAnt; Bảo Tín Capital tổng hợp
- Chuyên gia Phùng Nhật Quế (Giám đốc Khối đầu tư Bảo Tín Capital): 4 phiên tăng liên tiếp bù đắp cho ngày đầu tuần giảm mạnh giúp cho Vnindex kết tuần tăng nhẹ. Tuần tới, để đà tăng của thị trường có thể vượt được kháng cự mạnh 1690-1.700 (2 đỉnh ngày 21/8 và 5/9) có thể không cao vì mặc dù dòng tiền đang chuyển hướng sang các cổ phiếu sản xuất như tiêu dùng, đầu tư công, nguyên vật liệu, trong khi dòng tài chính có vốn hóa lớn có dấu hiệu chậm lại để tích lũy. Vì vậy, tuần tới thị trường có thể sẽ sideway trong vùng 1640-1680, điểm số cụ thể tôi dự đoán là 1.650.
- Chuyên gia Nguyễn Anh Tuấn (Khối đầu tư Bảo Tín Capital): Thị trường chứng khoán Việt Nam chứng kiến sự phục hồi nhẹ của VN‑Index sau khi kiểm định vùng hỗ trợ ~1.645‑1.670 điểm, mặc dù thanh khoản và lực cầu từ khối ngoại vẫn yếu, lực bán ròng tiếp tục lấy đi phần không nhỏ động lực tăng. Các cổ trụ như VIC, HPG, và MWG giữ vai trò dẫn dắt, trong khi nhóm cổ nhỏ & vừa vẫn chịu áp lực chốt lời. Tin tích cực đã nhiều khả năng được phản ánh vào giá hiện tại, nên thị trường tuần tới có thể sẽ giữ xu hướng đi ngang (side‑way) 1650-1670 khi thiếu chất xúc tác mới mạnh.
- Chuyên gia Đào Hùng (Khối đầu tư Bảo Tín Capital): Thị trường trong tuần qua chủ yếu tăng lên nhờ vào đà tăng của nhóm Vin nhưng hiện tại giá cổ phiếu cả dòng đã rất đắt đỏ trong khi đó nhóm ngành ngân hàng đang liên tục giảm. Nhưng trong tuần tiếp theo những kỳ vọng vào nâng hạng thị trường vẫn còn lớn khi vừa có những thông tin mới, thị trường có thể sẽ có dòng tiền cá nhân tiếp tục hỗ trợ và kết tuần tại 1.700 điểm.
