Bước sang tuần giao dịch thứ tư của tháng 3/2026 (23/03–29/03), thị trường chứng khoán Việt Nam nhiều khả năng tiếp tục duy trì trạng thái biến động tiêu cực và chịu áp lực điều chỉnh, trong bối cảnh các yếu tố vĩ mô bên ngoài gia tăng rủi ro rõ rệt. Sau khi đánh mất vùng hỗ trợ quan trọng trước đó, VN-Index bước vào giai đoạn kiểm định lại vùng hỗ trợ trung – dài hạn, với tâm lý thị trường nghiêng về thận trọng và dòng tiền có xu hướng suy yếu. Diễn biến quốc tế trong tuần đóng vai trò “trigger” chính khiến khẩu vị rủi ro suy giảm. Căng thẳng địa chính trị leo thang khi Iran bắt đầu kiểm soát thực tế eo biển Hormuz – tuyến vận chuyển khoảng 20% năng lượng toàn cầu, làm gia tăng rủi ro gián đoạn chuỗi cung ứng dầu khí. Đồng thời, Nga cấm xuất khẩu xăng và Nhật Bản phải xả kho dự trữ quy mô lớn cho thấy rủi ro năng lượng đã chuyển từ kỳ vọng sang hiện thực. Giá dầu neo cao kéo theo lo ngại lạm phát quay trở lại, qua đó khiến lợi suất trái phiếu Mỹ tăng mạnh (~4,4%), hàm ý điều kiện tài chính toàn cầu đang thắt chặt trở lại. Hệ quả là dòng vốn toàn cầu dịch chuyển sang tài sản an toàn, với ghi nhận dòng vốn rút khỏi thị trường châu Á khoảng 50 tỷ USD trong tháng 3 – mức lớn nhất kể từ 2008. Ở trong nước, áp lực tỷ giá tiếp tục duy trì ở mức cao khi USD mạnh lên, trong khi thanh khoản hệ thống ngân hàng suy giảm buộc các ngân hàng thương mại phải tăng lãi suất huy động (kỳ hạn 12 tháng lên ~5,9%). Diễn biến này phản ánh chi phí vốn đang có xu hướng tăng trở lại, qua đó gây áp lực lên định giá thị trường cổ phiếu. Bên cạnh đó, động thái điều tiết thanh khoản của NHNN và biến động mạnh trên thị trường liên ngân hàng cũng góp phần làm dòng tiền trở nên thận trọng hơn. Tổng thể, thị trường đang bước vào pha “risk-off” rõ rệt khi chịu tác động đồng thời từ cú sốc năng lượng, điều kiện tài chính toàn cầu thắt chặt và áp lực nội tại về tỷ giá – lãi suất. Trong ngắn hạn, xu hướng vẫn nghiêng về tiêu cực, với khả năng VN-Index tiếp tục dao động kiểm định vùng hỗ trợ dài hạn. Tuy nhiên, việc chỉ số lùi về vùng định giá hấp dẫn hơn có thể kích hoạt lực cầu bắt đáy cục bộ, mở ra các nhịp hồi kỹ thuật nhưng khó tạo thành xu hướng tăng bền vững nếu các yếu tố vĩ mô chưa hạ nhiệt.
